Последнее время всё чаще можно услышать: «Скоро НБМ отпустит курс, и доллар станет стоить около 15 леев». В этой связи хочется заметить, что для того, чтобы что-нибудь отпустить, это что-то надо вначале держать. Следовательно, когда говорят о том, что НБМ отпустит курс, подразумевают что до сих пор этот курс НБМ как-то «держит». В действительности, Регулятор не считает нужным выходить на рынок с целью удовлетворения повышенного спроса на валюту, возникающего в отдельные моменты со стороны крупных экспортеров, таких как «Молдова газ», «Лукойл Молдова» и им подобных. Последний заметный выход НБМ на рынок имел место в конце прошлого года, когда в течение почти месяца Регулятор скупал СКВ по завышенному курсу, добившись в итоге почти 15%-ной девальвации молдавского лея.
Мы уже не однократно говорили о том, что считаем такую позицию НБМ ошибочной, поскольку она способствует немедленному росту инфляции.
Не далее как в начале прошлой недели, имел место очередной пик спроса на валюту. Доллар США можно было купить не меньше, чем за 12,72 лея. Но уже в пятницу курс продажи американской валюты упал до 12,65, сегодня он составляет еще меньше – 12,56, а к концу месяца, весьма вероятно, опустится до отметки 12,30. Таким образом, колебания в пределах 1 месяца могут составлять свыше 3%, или 36% годовых, что значительно превышает нормальную рентабельность большинства видов бизнеса.
Можно предположить, что сейчас, когда поток денежных переводов наших соотечественников из-за рубежа опять начал нарастать, НБМ, не желая укрепления лея, будет выходить на рынок для того, чтобы скупать излишки валюты. Так НБМ уже действовал в этом году.
Таким образом, исходя из фактических действий, уместно говорить, что Регулятор действительно «держит», но не лей (как это сложилось в сознании большинства), а доллар США, не допуская его, доллара, девальвации. И если «отпустить» обменный курс, то доллар будет стоить не 15-ть, а 10-ть или даже 9-ть леев.
Напомним, что первый Президент НБМ Леонид Талмач был сторонником сильного лея.  На последних выборах 29 июля 2009 года, он сказал, что голосовал за крепкий лей (то есть за Правительство Гречанной, согласной с этим).
Новая же власть, особенно в лице министра финансов, является сторонником девальвации лея. НБМ, судя только по его же действиям, с такой позицией согласен.
Как мы уже неоднократно заявляли ранее, в нынешнем состоянии потребительской модели молдавской экономики, принудительная девальвация национальной валюты будет иметь крайне отрицательные последствия. Кроме неминуемого и немедленного роста цен - на энергоносители, на импортируемые продукты питания, занимающие более 2/3 молдавского рынка, на товары легкой промышленности, на строительные материалы и металлопрокат, возрастет величина внешнего государственного долга.
При ежегодной девальвации лея на 10-15% (а именно такая величина декларируется как норма некоторыми ответственными чиновниками), для погашения «дешевых» валютных кредитов через 10 лет понадобиться потратить в два, два с половиной раза больше леев, чем их было выручено при конвертации валютных кредитов сразу после их получения.      
И это без учета процентной ставки. Поэтому обоснованна обеспокоенность тем, каким бременем лягут на налогоплательщиков эти кредиты в будущем.
Другое дело, если полученные кредиты будут использованы целевым образом для инвестиций в уставной капитал создаваемых стратегических экспортно-ориентированных предприятий. Тогда низкая процентная ставка и длительный срок кредитных ресурсов, позволит таким проектам стать рентабельными и изменить тип молдавской экономики.
Только после того, как эти проекты начнут реализовываться, имеет смысл говорить о стимулировании экспортеров дешевым леем. Но опять же следует учесть удельный вес импортных и импортно-зависящих составляющих в себестоимости экспортных товаров (таких как электроэнергия, газ, тепло и т.п.). Пока же ничего о таких проектах не слышно, девальвация национальной валюты однозначно не нужна.

С.Л. Руссов